Не собирайте урожай зимой: как переждать «плохую погоду» на фондовом рынке?

Даже если вы уверены в своих позициях, а рынок, тем не менее движется вниз – потребуется достаточная доля выдержки, чтобы не поддаться ажиотажу и не выйти из потенциально выгодного актива. Мы решили рассказать об опыте известного американского трейдера Ричарда Дрейхауза, который выработал ряд психологических установок, чтобы уметь удерживать свои эмоции в узде.

В фондовый рынок наш герой влюбился еще в детстве: будучи подростком, он решил отказаться от рекомендаций финансовых аналитиков и найти свой путь в биржевой торговле. Все свободное время молодой Ричард пропадал в городской библиотеке, где его главными книгами были информационные бюллетени и финансовые журналы. Уже на первом году работы он прославился точностью прогнозов, а его торговые идеи обгоняли результаты 99% портфельных менеджеров-коллег более старшего возраста.

Через десять лет Дрейхауз открыл собственную компанию Small Cap Fund, в которой среднегодовая доходность равнялась 30% в противоположность индексу S&P 500, который в это же время показывал прирост не более 16,7% годовых. Любимыми активами трейдера стали компании с малой капитализацией, которые занимали с 1001 по 3000 место на бирже и входили в индекс Russell 2000. В своей стратегии Ричард Дрейхауз чаще всего стремился уравновешивать длинные и короткие позиции, чтобы свести к нулю влияние общего рыночного тренда.

Одним из самых известных постулатов Дрейхауза стала пословица: «нельзя собирать урожай зимой». Тому предшествовала одна из его самых удачных сделок, доход по которой составил несколько тысяч процентов. Ричард вложился в первоначальное размещение компании TCBY (сейчас это один из крупнейших продавцов замороженного йогурта в США) по цене $7 за акцию, опираясь на данные о 70-80% росте ее прибыли. Однако вскоре стоимость бумаг TCBY упало почти вдвое до $4.

На фоне распродаж и обеспокоенности своих инвесторов трейдер решил держать бумаги компании и даже докупил их в свой портфель, как только наметился восходящий тренд. Через некоторое время цена акции уже составляла порядка $200. На этом уровне Дрейхауза вышел кэш, заработав с помощью своей стратегии несколько тысяч процентов прибыли.

1. Анализируя первоначальное падение акций в этой ситуации, трейдер пришел к выводу, что всему виной было настроение рынка против покупки компаний с малой капитализацией. В результате TCBY стала жертвой тренда и ее затянуло в воронку вместе с остальными членами той же группы. Проблема была в «ненастной погоде» на рынке первичных размещений: инвесторы поддались всеобщему ажиотажу на выход из бумаг TCBY, хотя цифры и говорили о хороших перспективах компании. Позже Ричард Дрейхауз обрисовал эту ситуацию фразой: «нет смысла пытаться собрать урожай зимой»: гораздо выгоднее дождаться «потепления» и выйти в профит на смене тренда.

Часто инвесторы путают волатильность с риском в долгосрочной перспективе. Здесь наступает прямая зависимость: риск уменьшается пропорционально длине периода владением акциями. Смотреть на недельные или месячные графики в ущерб их долгосрочному потенциалу – чревато излишней нервозностью и, как следствие, потерей вложенных средств. Инструменты для инвестиций с наименьшей волатильностью имеют гораздо больше риска при размещении вдолгую, чем их собратья с большей амплитудой краткосрочного движения в обе стороны.

Инвестируя в компании с малой капитализацией, Ричард чаще всего предпочитает размеру рост их доходности. Одновременно, он пытается не придавать большого значения соотношению цены и прибыли в компании (коэффициент P/E) и не считает его важным показателем для покупки акций с долгосрочным показателем высокого роста. «Чаще всего это не работает с бумагами молодых компаний и здесь, лучше всего ориентироваться на стабильность в поведении цены на рынке», — полагает трейдер. По его мнению, коэффициент P/E больше является лакмусовой бумажкой, по которой измеряется настроение инвесторов и на него стоит обращать внимание, лишь когда он пребывает в крайних точках.

Наконец, наибольшая ментальная ловушка существует в утверждении: покупай на минимумах – продавай на максимуме. Ричард Дрейхауз уверен, что основной доход на рынке делается при покупке дорогого, в стремлении продать это еще дороже. Здесь важно учитывать реальный потенциал движения рынка. Если множество инвесторов уже «разогнали» стоимость акций, то вера рынка в дальнейший рост кратно повышается, что будет поддерживать выбранные акции на плаву, даже на фоне небольших проблесках негатива со стороны эмитента или рынка. «Я гораздо скорее вложу деньги в акцию, которая повышается в цене, и пойду на риск, что цена эта может понизиться, чем буду инвестировать в акцию, которая уже падает, и буду пытаться угадать, когда она развернется и начнет расти», — заявил в одном из интервью Дрейхауз.

Человеку свойственно притормаживать при прохождении опасного участка дороги на большой скорости. Но то, что работает в привычной жизни, не всегда является оптимальным решением при инвестировании. На фондовом рынке высокие обороты снижают риск потерь, если они являются результатом принятия ряда небольших убытков с целью избегать крупных. Так, Ричард Дрейхауз советует избавляться от акций, которые испытывают ухудшение фундаментальных показателей или изменения характера движения цены.

Первичным на инвестиционном рынке является потенциальный рост прибыли компании, вне зависимости от ее P/E. Часто Дрейхауз покупает акции компаний с высокими значениями этого коэффициента, так как считает его невысокий уровень низкой результативностью. В результате среди основных покупок нашего героя преобладаю эмитенты, на которые большинство аналитиков просто не обращали сперва своего внимания. Это дает Ричарду фору перед коллегами, которые присоединяются к удачной стратегии слишком поздно, чтобы снять с нее все сливки, которые в итоге и достаются Ричарду Дрейхаузу.

«У каждого трейдера должна быть своя философия торговли», — уверен Дрейхауз. Если вы собираетесь преуспеть на фондовом рынке, нужно выработать в себе уверенность, чтобы не впадать в панику при отскоке цены (даже если он и будет казаться вам значительным), и сохранять уверенность в самые сложные времена, которые случаются в жизни любого, даже самого успешного трейдера.