Курс: «Основы инвестирования»
Неделя 1

Облигации

Что такое облигации?

Когда вы слышите слово «облигации», вам на ум скорее всего приходят какие-то ненужные бумажки. Но облигации – это, как правило, менее рискованные инвестиции, чем акции, которые обеспечивают надёжный источник процентных выплат. Облигации могут и должны стать частью вашей стратегии инвестирования. В этом уроке вы познакомитесь с базовыми принципами облигаций, с самим понятием облигации, как они работают и как ими торговать.
Если говорить простым языком, то облигации – это займы, которые вы предоставляете компании или правительству на определённый срок.
Облигации могут быть разными, но фактически вы даёте кому-то деньги, а он обещает вернуть их в будущем и платит вам проценты до тех пор, пока не вернёт. Например, вы можете купить корпоративную облигацию, которая одалживает компании деньги на 20 лет под 4 % годовых. На каждые 1000 рублей, которые вы вложили, вы будете получать по 40 рублей в год в течение 20 лет, а затем вы также получите свои 1000 рублей обратно.
Существуют различные типы облигаций для приобретения. В тройку наиболее распространенных типов входят казначейские облигации, выпускаемые правительством США, корпоративные облигации, выпускаемые корпорациями, а также муниципальные облигации, выпускаемые государственными или местными органами власти или агентствами, такими как аэропорты, школьные округа, канализационные и водопроводные службы. Основное различие между этими категориями заключается в риске. Вероятность разорения правительства ниже, чем компании. Поскольку ожидаемая доходность связана с риском, вы, скорее всего, получите более высокую доходность по корпоративным облигациям, нежели по казначейским.
У облигаций есть два ключевых преимущества. Во-первых, облигации могут стать надёжным источником дохода. Во-вторых, их можно использовать для снижения волатильности портфеля. Облигации выплачивают фиксированную процентную ставку, как правило, дважды в год, что обеспечивает необходимый доход. К тому же они, как правило, менее подвержены риску, чем акции. Данный вид ценных бумаг также может помочь снизить общую степень риска вашего портфеля.
Облигации выгодны инвесторам с низкой толерантностью к риску или те, кто инвестирует для достижения краткосрочных или среднесрочных целей. Не обязательно покупать отдельные облигации. Вы можете получить доступ к облигациям через взаимные фонды облигаций или торгуемые на бирже фонды (ETFS).

Понимание облигаций

В инвестиционные портфели облигации включаются по самым разным причинам. Например, люди, которые ищут менее рискованный способ инвестирования, могут решить вложиться в облигации для получения регулярного процентного дохода. Прежде чем определить, подходят ли вам облигации, следует немного их изучить и понять, как они работают. В этом уроке мы поговорим про особенности облигаций и о том, как колеблется их стоимость.
Чтобы помочь инвесторам понять риски, агентства по типу Standard and Poor's и Moody's оценивают корпоративные ценные бумаги по степени риска. Шкалы разных учреждений могут отличаться, но, как правило, облигации с рейтингом от ААА до ВВВ по версии S&P относятся к инвестиционному классу. Облигации с рейтингом от BB plus до C — к высокодоходным облигациям или так называемым «нежелательным» облигациям. Облигации с рейтингом D находятся в состоянии дефолта и не выплачивают проценты. Ценные бумаги, обеспеченные активами, также оцениваются агентствами по аналогичной шкале. Отметим, что рейтинги облигаций, обеспеченных активами, зависит от качества активов.
Инвесторы, как правило, требуют более высокие проценты по облигациям низкого качества. Высококачественные облигации приносят больший доход, поскольку риск дефолта по ним выше. Имейте в виду, что рейтинги могут меняться с течением времени.
Ещё одна важная характеристика, с которой необходимо считаться, чтобы лучше понять процессы инвестирования в облигации, – понятие доходности. Доходность – это доход, получаемый по данной инвестиции в течение определённого периода времени. Определение доходности обычно выражается в процентном соотношении в годовом выражении. Когда вы покупаете облигацию, доходность – это тот процент, который выплачивается по этой облигации и который обычно указывается на самой облигации.
Для облигаций доходность рассчитывается путём деления годовой величины процентных выплат на стоимость облигации. Например, облигация номиналом 1000 рублей, по которой выплачивается 50 рублей, имеет доходность 5%. Это номинальная доходность.
Доходность к погашению – это ещё один показатель доходности, который рассчитывает среднюю доходность облигации, если вы держите её до погашения, исходя из цены покупки. Облигации также могут расти или падать в цене, если меняются преобладающие процентные ставки. На рынке облигаций вы можете купить 20-летнюю облигацию, до погашения которой осталось всего восемь лет. Цена, которую вы заплатите за данную облигацию, зависит от того, выросли или снизились процентные ставки по аналогичным облигациям с момента её выпуска. Если процентные ставки по облигации, также известные как купонная ставка, выше, чем ставки по облигациям, выпущенным сегодня, то цена облигации, скорее всего, будет выше той самой номинальной стоимости в 1000 рублей.
Это очень важная концепция, поэтому давайте разберём её более подробно на реальном примере. Итак, мы знаем, что цены на облигации могут снижаться в условиях роста процентных ставок. Это называется процентным риском. Вот упрощенная версия того, как это происходит.
Допустим, все облигации, выпущенные в таком-то году, имеют годовую ставку 3%. Но вот процентные ставки со временем растут и в следующем году все новые облигации выпускаются уже по ставке в 4% годовых. В связи с этим инвесторы могут продать свои 3-х процентные облигации и купить новые 4-х процентные. Снижение спроса на 3-х процентные облигации может привести к падению их цены.
Из этого можно сделать вывод, что основной способ заработать на облигациях – это получить проценты, пока вы владеете облигацией. Ставка процента, выплачиваемая по облигации, определяет, сможете ли вы купить или продать облигацию по более дорогой цене или вам придется сделать скидку. Возможно, что придется заплатить больше номинальной стоимости облигации, чтобы получить более высокую ставку. Ещё один способ заработать или сделать деньги на облигации – это купить её со скидкой и держать до погашения. Таким образом, вы заработаете и на проценте, и на росте цены облигации.

Анализ облигаций

Облигация похожа на что-то вроде долговой расписки. Вместо того чтобы покупать долю собственности, инвесторы одалживают деньги эмитенту. Взамен инвесторам обещают определенную процентную ставку в течение срока действия облигации, а также то, что эмитент вернет всю сумму, которую он занял, когда наступит срок погашения. В этом уроке вы узнаете об основах анализа облигаций.
Эмитент – это организация, которая заняла деньги. Срок погашения – это то, как долго держателям облигаций придётся ждать своих денег. Чем он дольше, тем выше процентная ставка, которую они обычно получают. Но не стоит забывать о рисках, того, что что-то может пойти не так. Качество – это финансовая устойчивость эмитента. Облигации могут обеспечить предсказуемый доход, но держатель облигации не обязан держать её до полного погашения.
Облигацию можно продать через брокера в любое время. Если дела у эмитента облигаций идут хорошо, инвестор может получить прибыль. В противном случае продажа может принести убытки.
Отметим, что процентные ставки также могут повлиять на облигации. Если вы купите облигацию при низких процентных ставках, а затем процентные ставки вырастут, ваша облигация, скорее всего, упадет в цене, потому что инвесторы ожидают более высокую процентную ставку, чем та, которую вы получили изначально. Чтобы побудить их купить вашу облигацию, вам придётся снизить цену.
С другой стороны, если вы купите облигацию при высоких процентных ставках, а затем процентные ставки снизятся, вы, скорее всего, сможете продать облигацию по более высокой цене, чем та, по которой приобрели.
Цены и процентные ставки, как правило, движутся в разных направлениях. Более высокие процентные ставки приводят к снижению цен на облигации, а более низкие – к повышению цен. Это имеет значение только в том случае, если вы пытаетесь продать облигацию до наступления срока её погашения.
Облигации популярны среди инвесторов, так как риск по ним в основном ниже, чем по акциям. Это выражается в меньшей волатильности цен и более предсказуемой доходности. Облигации представляют собой широкий класс активов, которые, по сути, являются инвестициями в долговые обязательства правительства или корпораций.
Иногда можно услышать, как процентную ставку по облигации называют купонной ставкой. По большинству облигаций процентные выплаты, называемые купонными, производятся дважды в год. В докомпьютерные времена облигации представляли собой физические листы бумаги с купонами, которые вы отрывали и обменивали на выплаты, отсюда и название "купонный".
Также облигации часто называют инвестициями с фиксированным доходом. Это потому, что процент по облигации заранее определен и не меняется даже при колебаниях рынка. Например, если выпущена 20-летняя облигация с процентной ставкой в 3%, то эта процентная ставка не изменится в течение всего срока действия облигации.
А теперь сравните это с обыкновенными акциями, где не гарантирована даже выплата дивидендов. Тут важно понимать, что инвестируя в облигации, вы тоже можете потерять деньги. Хотя процентная ставка по данному виду ценных бумаг не меняется, базовая цена может измениться. Поэтому даже инвестиции в облигации могут принести отрицательный доход.
Теперь у вас есть базовое представление об инвестировании в облигации. Помните, что вам не нужно быть экспертом, чтобы стать успешным инвестором. Однако необходимо использовать все доступные ресурсы, чтобы узнать как можно больше о каждой инвестиционной возможности, прежде чем принимать какое-либо важное решение.

Инвестирование в облигации

Скорее всего, вы уже знаете, что облигации – это такой вид займа. Облигации можно купить или продать. В рамках сделки эмитент обещает выплачивать вам проценты пока не погасит всю сумму долга.
Однако, наверняка, вас больше интересует то, когда имеет смысл покупать облигации и являются ли они подходящей инвестицией именно для вас. В этом уроке вы узнаете о практических аспектах инвестирования в облигации, а также стоит ли покупать облигации в свой портфель.
Существует множество причин, по которым вы можете купить облигации, но самые распространенные – это постоянный доход и безопасность. Владельцы облигаций получают проценты по фиксированной ставке, обычно два раза в год. Люди, выходящие на пенсию и нуждающиеся в надежном источнике дохода, часто инвестируют именно в облигации.
Высококачественные облигации инвестиционного класса, как правило, более безопасны, поскольку вероятность неисполнения заёмщиком своих обязательств по возврату ваших инвестиций ниже. Тут более низок риск, что эмитент неожиданно разорится.
Цена облигаций может колебаться, но обычно эти колебания гораздо меньше, чем у акций. Поэтому облигации можно добавить в портфель, чтобы смягчить волатильность акций и снизить риск общей инвестиционной стратегии. Если вы не очень энергичный инвестор, вам, вероятно, следует разбавить свой портфель облигациями. Это поможет сгладить волатильность и уберечь вас от панических продаж при падении фондового рынка.
Однако покупка отдельных облигаций не всегда идёт на пользу. Поскольку номинальная стоимость большинства облигаций составляет тысячу долларов, то создать диверсифицированный портфель облигаций может быть дороговато. Если у вас нет, скажем, несколько сотен тысяч долларов, разумнее инвестировать в паевые фонды облигаций или биржевые фонды ETF.
Типичный фонд облигаций обычно содержит от десятков до сотен отдельных выпусков облигаций. Облигации обычно считаются более безопасными, чем акции, поскольку инвестор с большей вероятностью получит обещанные фиксированные процентные выплаты, даже если их стоимость будет колебаться с течением времени. Тут, конечно, существует вероятность того, что эмитент облигаций не сможет вернуть всю сумму при наступлении срока погашения, но этот риск можно снизить, выбрав наиболее кредитоспособных эмитентов. Если корпорация-эмитент обанкротится, держатели облигаций всё равно могут рассчитывать на то, что им выплатят в первую очередь, то есть раньше, чем держателям привилегированных акций.
Облигации обеспечивают надёжный доход, который может быть особенно полезен в пенсионном возрасте. Некоторые облигации даже имеют налоговые преимущества. Проценты по муниципальным облигациям обычно не облагаются федеральным подоходным налогом. Однако в данном случае смысл дополнительно проконсультироваться со специалистом по налогообложению.
Основной риск облигаций связан с процентной ставкой и её колебаниями, а также с необходимостью инвестора идти в ногу с инфляцией. Облигации не будут приносить такой же доход, как и акци. Плюс, самые безопасные облигации обычно имеют самую низкую доходность. Если ваши инвестиции не поспевают за инфляцией, покупательная способность инвестора, по сути, снижается. Поэтому наилучшей стратегией видится сочетание в своем портфеле и акций, и облигаций.
Таким образом, облигации – это отличный способ получения дохода, снижения рисков и волатильности портфеля, и, как правило, они больше подходят для инвесторов с более низкой склонностью к риску или более коротким временным горизонтом.
Помните, что вы не должны ограничиваться покупкой отдельных облигаций. Вы также можете инвестировать в облигации через взаимные фонды и ETF. Выбор зависит от вас.

Статья: Руководство по подсчёту доходности к погашению облигаций

(Статья для закрепления материала второго модуля лекций)
Оценивая различные варианты облигаций, инвесторы часто обращают внимание на их доходность. Но после этого они часто идут дальше и рассчитывают доходность к погашению (YTM). Это помогает создать более полноценную картину для сравнения идентичных облигаций. Нажмите на ссылку, чтобы читать далее. (Тут по ссылке мы перебрасываем клиента на наш сайт на страницу Обучение, где собраны все образовательные статьи)

Тест 2-го модуля:

Вопрос 1: Какой тип облигаций выпускается государственным или местным правительством или агентством?
  • Казначейские облигации
  • Муниципальные облигации
  • Корпоративные облигации
  • Ничего из вышеперечисленного
Правильный ответ – В! Муниципальные облигации – это облигации, выпущенные государственным или местным правительством или агентством, например, аэропортом, школьным округом, канализационным или водопроводным управлением. Муниципальные облигации являются одним из трех наиболее распространенных типов облигаций. Два других типа – это казначейские облигации и корпоративные облигации.

Вопрос 2: Какой термин используется для описания корпоративных облигаций с рейтингом от ААА до ВВВ по версии Standard and Poor's?
  • "Инвестиционный класс"
  • "Премиум класс"
  • "Нежелательные" облигации
  • В состоянии дефолта и не выплачивает проценты
Правильный ответ – А! Чтобы помочь инвесторам понять степень риска инвестиций, корпоративные облигации оцениваются по степени риска такими агентствами, как Standard and Poor's (S&P) и Moody's Investors Service. Шкала может быть разной в зависимости от рейтингового агентства, но облигации с рейтингом от ААА до ВВВ по версии S&P считаются "инвестиционным классом", а облигации с рейтингом от ВВ+ до С - высокодоходными, или "нежелательными", облигациями. Облигации с рейтингом D находятся в состоянии дефолта и не выплачивают проценты.

Вопрос 3: Как называется процентная ставка по облигации?
  • Ставка дисконтирования
  • Купонная ставка
  • Краткосрочная ставка
  • Ничего из вышеперечисленного
Правильный ответ – В! Вы можете услышать, что процентная ставка по облигации называется купонной ставкой. Большинство облигаций производят процентные выплаты, называемые купонными платежами, два раза в год. В докомпьютерные времена облигации представляли собой физические листы бумаги с купонами, которые Вы отрывали и обменивали на выплаты, отсюда и название.

Вопрос 4: Какова номинальная стоимость большинства облигаций?
  • $150
  • $500
  • $1,000
  • $2,000
Правильный ответ – С! Поскольку номинальная стоимость большинства облигаций составляет $1,000, создание диверсифицированного портфеля облигаций может оказаться трудным и дорогим делом. Если только доля облигаций в Вашем портфеле не составляет несколько сотен тысяч долларов, обычно разумнее инвестировать во взаимные фонды облигаций или торгуемые на бирже фонды (ETF). Типичный фонд облигаций обычно содержит от десятков до сотен отдельных выпусков облигаций.

Вопрос 5: Какой тип доходности облигаций предполагает, что эмитент использует неблагоприятные ориентиры?
  • Уступать вызову
  • Доходность к погашению
  • Доходность к худшему
  • Ничего из вышеперечисленного
Правильный ответ – В! Доходность к погашению, рассчитанная по наихудшему сценарию, известна как "доходность к худшему" При отсутствии дефолта эмитента это самая низкая возможная доходность, которую может получить инвестор. Доходность к худшему предполагает, что эмитент использует неблагоприятные правила, например, досрочно закрывает облигацию, что используется для расчетарасчета YTM.